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　　贝因美巨头亏损资产难以销售营销困难

　　“这不用费劲。”这是国内婴幼儿配方奶粉第一单元的一个股票软件用户的最新评论。博蒙特（002570.SZ）7月11日发生奇怪的崩溃之后，大雾并没有消散。尽管公司逃脱了市场进一步的抛售暂停，但业绩不佳的言论早已猖獗，市场猜测于7月14日得到证实。博蒙早在2017年上半年公布后发布声明大幅向下修正之后，公司预计上半年净亏损3.5亿-3.8亿元，较上年同期亏损2.14亿元。贝宁公司声誉调整表现为公告制度的主要原因是不符合预期的公布时间，在过渡期登记制度释放行业动荡，公司面临激烈的市场竞争，今年4月，北美公布了一季度业绩，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为2000万-500万，比去年有所好转，7月11日下午，贝因美国的价格在8分钟内突然崩溃造成大量资金逃逸。以大单和大单为代表的主要资金出现9600多万元的净流出，另有近2.2亿元的卖盘被封锁，未能逃离。经纪分析人士不愿透露姓名和界面消息方面的表态，称第11日可能会提前热钱，学习贝因美上半年业绩不佳的消息。据Wind资料显示，7月11日卖出的头五个席位是经纪销售部门，位于江浙闽边。其中，中国证券监督管理委员会南通瑶港路营业部销售额2400万元，位居第一。相比之下，香港资本似乎有点“不明”，深圳股价买入653万元，位居第三。贝恩5月12日宣布暂停交易，理由是规划美国和其他关联方的控股股东出售资产。截至7月14日，公司尚未恢复交易。上述分析师补充说，暂停博美尔向关联方出售资产的理由不仅阻止了股票的进一步抛售，而且为母公司披露其全部资产提供了空间。如果母公司收购利润不高的资产，不仅增加了公司的盈利能力，而且通过关联交易为公司带来盈利，从而可以扭亏为盈。 Bey 2016年总收入为27.6亿元人民币，比2015年下降39％; 2015年净亏损7.81亿元，实现利润1.04亿元，2017年净亏损持续，Beaumont将被标为“* ST”退市风险警示标签暂停公告也显示，本次美国“拟出售资产为乳品上游行业，符合”深圳证券交易所股票上市规则“提交股东大会审议”。深圳证券交易所如果上市公司交易符合提交股东大会审议的标准，则应符合以下三个条件之一：交易涉及的资产总额占被审计企业总资产的50％以上公司;最新财年收入占公司营业收入的50％，绝对金额超过5000万元;上一财年的净利润交易占净利润的50％以上，而绝对收入金额超过5亿元; 2016财年，碧昂斯总资产达到60亿元左右，营业收入约27.6亿元，净亏损7.8亿元，因此最后一个条件可能是最容易满足的“提交股东大会审议情况”的标准。即最近一个会计年度标的交易净利润占公司净利润的50％以上，绝对金额超过500万元。根据贝尼美2011年在深圳证券交易所挂牌发行的招股说明书，“婴幼儿食品上游是奶牛养殖，原料奶生产，乳品原料，粮食生产和包装”。根据其正在进行的2016年度报告中的项目，贝隐美在黑龙江安达拥有多个奶牛场。在建奶源包括黑龙江省安达县“优质奶源保护工程”一期和二期工程，安达安康草场中本镇工程建设，项目进度分别为100％，75％，65％ ％。黑龙江省安达市牧场是北美市重点建设的重点乳品来源，也是地方政府吸引投资的重点项目。由安纳（安达）乳业有限公司全资拥有的Beaumyme，在安达及周边地区牧场发展。此外，InBeam于2015年收购了敦化美容65％的股权，并获得了两个奶牛场的控制权。敦化美丽的建侯更名为吉林贝美。博蒙特在财报中没有披露各奶牛场的资产和利润情况，只是披露去年吉林贝南的净利润超过了1600万元。另外资产负债表项目显示，截至去年12月底，贝尼美在吉林北ime的长期股权投资额为1.17亿元，资产减值准备约为2000万元，股权投资余额约9800万元，分析人士认为，贝宁美国最有可能将其牛奶资产出售给黑龙江安得拉，一方面是因为部分项目尚未完成，将要求公司继续投资另一方面，剥离尚未公布盈利能力的资产也将有助于“做高”的表现，实际上单纯从毛利的角度来看，贝美的盈利能力并不差。自六年上市以来，公司毛利率保持在50％以上，为2014年最低，达到53.94％，去年亏损惨重，毛利率接近60％，为什么利润下滑？答案在于巨额费用，特别是销售费用高昂，2016年全年，美美的经营成本约为11.2亿元，销售成本近17.2亿元，是成本的1.5倍以上，这种不寻常的销售成本也反映在Beyinme上市，2011 - 2013年Beaumount的销售成本高于营业成本，2014年和2015年销售成本以及营业成本相近，销售成本，合同和促销相关费用，广告费和劳动力成本为最重要的费用，去年贝宁美合同促销相关费用达到9.5亿元，广告费用约3.86亿元，人力成本约2.3亿元。新闻界面，贝因美本身的营销模式存在问题，剥离资产只能是权宜之计。一位在婴幼儿奶粉行业担任销售经理的人告诉记者，Beaumines主要以赠品的方式销售产品，消费者现在对进口产品越来越感兴趣。国内配方不好。这位知情人士表示，即使是知名的配方商，想要进入一些门店和分销渠道，也得付出相当的费用。例如，她的原奶粉品牌，在签订产品合同时，会要求一些客户提供产品条码费，入场费，店面费等费用。她拒绝透露自己的原装奶粉品牌，称只有原装代理商的产品属于三大外国婴幼儿配方奶粉之一，尽管假冒奶粉对市场和臭名昭着的婴幼儿配方奶粉注册过程的影响，许多公司需要花时间去适应，在过去的一年半里，公司在二胎政策方面已经蒙受了超过11亿元的亏损，对不起国内的婴幼儿配方奶粉排名第一。年度报告显示，自2014年以来，基本上表现为亏损，2014年贝宝总收入为50.5亿元，同比下降17.5％，净利润约为6300万元元，比上年同期下降91.2％，虽然2015年净利润为1.04亿元，贝宁美国获得政府补助约1.24亿元，2016年直接亏损7.8亿元，有线电视与公司自己的业务关系。所以说，比起一个崩盘的案例来说，这是风险的集中释放。六个多月来，公司做了很多人事变动。陈惠祥副董事长，林碧青董事，副总经理兼财务总监沉立军先后辞职。陈辉祥副董事长在2015年的新闻采访中提到，贝宁美国需要改革，通过减少供应链来提高利润率。今年6月，贝因美因“政策变化”终止了年产2万吨配方奶粉的湿法改造项目。该项目预计投资3.5亿元，但总投资3000万元匆匆下马，让投资者对碧昂伯的业绩表现增添了担忧。深圳证券交易所7月11日向Beyinmeam发出了“闪回”信，并就业绩预测和内幕交易大幅调整提出了一些问题。深圳证券交易所要求贝蒙解释一季度报告中的半年度业绩预测是否充分考虑了各种因素，并询问该大额亏损是否会对公司未来经营产生重大影响。另外，深交所提出尖锐问题，要求博蒙公司补充公司计划出售资产，并大幅修改存在事先披露信息的履行通知，并要求公司提交一份内幕知情人名单。